home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1995 / TIME Almanac 1995.iso / time / 020689 / 02068900.017 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1994-03-25  |  4.1 KB  |  90 lines
  1. <text id=89TT0355>
  2. <title>
  3. Feb. 06, 1989: A Bid To Salvage A Go-Go Legacy
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1989               
  7. Feb. 06, 1989  Armed America                         
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. BUSINESS, Page 52
  13. A Bid to Salvage a Go-Go Legacy
  14. </hdr><body>
  15. <p>Chicago's commodities guru pledges to clean up the pits
  16. </p>
  17. <p>    Leo Melamed had good reason to take on the role of a
  18. born-again reformer last week. Melamed, 56, guru of Chicago's
  19. go-go futures markets, was watching in dismay as federal
  20. prosecutors trampled on his legacy while they stepped up the
  21. pressure in the biggest fraud investigation ever to hit the
  22. commodities pits. The two-year FBI sting, which broke into the
  23. open in late January, intensified last week as investigators
  24. raked in evidence for a grand jury that will consider criminal
  25. indictments against dozens of brokers and traders for allegedly
  26. defrauding their customers.
  27. </p>
  28. <p>    Threatened with prison terms or other penalties, as many as
  29. 30 exchange members reportedly agreed to cooperate with the
  30. probe. Investigators also issued a snowstorm of subpoenas for
  31. the financial records of Chicago's 237 commodities
  32. clearinghouses. The probe, initially conducted by FBI agents
  33. posing as traders, took officials by surprise at the Chicago
  34. Mercantile Exchange and the Chicago Board of Trade. Said
  35. Melamed, chairman of the Merc's executive committee and a
  36. creator of its innovative financial instruments, in an interview
  37. with TIME: "It was a terrible shock, and it has had the expected
  38. fallout in terms of people feeling pretty bad."
  39. </p>
  40. <p>    Last week Melamed took an aggressively contrite stance,
  41. apparently hoping to head off or at least mitigate the
  42. regulatory scrutiny and congressional clampdown that are likely
  43. to result from the scandal. He conceded, more freely than some
  44. exchange members would like, most of the major charges. "Our
  45. view is that as long as we've got this pain, let's not ignore
  46. what is going on," Melamed told TIME. "Let's use this as an
  47. opportunity to make some fundamental changes." He announced
  48. formation of a committee to study trading practices and
  49. professed a willingness to consider profound reforms in the
  50. Merc's open-outcry method of trading. The system has been
  51. criticized as outmoded and ripe for abuse because it does not
  52. leave a complete paper trail or electronic record of a
  53. transaction.
  54. </p>
  55. <p>    Melamed, who began his career at the Merc as a runner,
  56. blamed the heady growth of the exchanges over the past decade
  57. for many of their problems. Because trading volume on their
  58. floors has grown at an annual rate of 50% (average current value
  59. of daily transactions: $150 billion), the exchanges have become
  60. far more difficult to monitor. Even so, Melamed points out, the
  61. Merc has tried to enforce the rules. Last year, he said, "we
  62. caught and punished over 200 violators, enforced some 30
  63. suspensions, imposed $1 million in fines and approved a couple
  64. of outright expulsions."
  65. </p>
  66. <p>    One of the areas Melamed suggested for reform is a practice
  67. known as dual trading, which allows members to trade
  68. simultaneously for their personal accounts and for customers.
  69. That system is prone to abuse: if a trader knows in advance that
  70. his clients are all buying gold or soybeans that day, it is
  71. tempting for him to buy a few personal contracts first, then
  72. profitably resell them to the customers as prices go up. Closer
  73. electronic scrutiny may also be warranted. The Merc's
  74. computers, Melamed says, could be programmed to watch for
  75. suspicious trading patterns.
  76. </p>
  77. <p>    Melamed sees the Chicago scandal as just part of an ethical
  78. malaise in financial markets around the world. Said he:
  79. "Whatever the reason, it's a shame, and I think it's our
  80. greatest danger." His conciliatory move this week may actually
  81. hasten reform and speed up the Government investigation by
  82. reducing the elements of conflict, as he intends. But Melamed's
  83. response recalled a bit of wisdom from a bygone era in Chicago:
  84. when surrounded by the Feds, come out with your hands up.
  85. </p>
  86.  
  87. </body></article>
  88. </text>
  89.  
  90.